“產(chǎn)業(yè)+資本”重塑出海模式

中國(guó)鐵建公告，北京時(shí)間4日凌晨，墨西哥通信和交通部宣布，中國(guó)鐵建與中國(guó)南車及4家墨西哥本土公司組成的聯(lián)合體中標(biāo)墨西哥城至克雷塔羅高速鐵路項(xiàng)目，合同金額約合270.16億元人民幣。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這意味著我國(guó)高鐵“走出去”真正意義上的第一單花落墨西哥。在“墨西哥樣本”樹(shù)立后，我國(guó)高鐵有望進(jìn)一步加快出海步伐，多點(diǎn)開(kāi)花。在近期一系列我國(guó)裝備制造業(yè)“走出去”進(jìn)程中，“產(chǎn)業(yè)+資本”的輸出形式被廣泛采用。在此輪對(duì)外合作輸出過(guò)程中，在海外具有成套設(shè)備輸出及基建業(yè)務(wù)的公司有望成為“走出去”的“急先鋒”。

　　高鐵出海第一單落地

　　這個(gè)項(xiàng)目是我國(guó)在海外設(shè)計(jì)、承建并完全采用中國(guó)標(biāo)準(zhǔn)和裝備的首條時(shí)速300公里高鐵，高鐵列車控制系統(tǒng)等核心技術(shù)均采用我國(guó)高鐵成套技術(shù)。根據(jù)公告，項(xiàng)目線路全長(zhǎng)210公里，設(shè)計(jì)時(shí)速300公里/小時(shí)，計(jì)劃建設(shè)工期1210天，運(yùn)營(yíng)維護(hù)期1800天。

　　據(jù)中國(guó)鐵建總裁助理兼中國(guó)鐵建國(guó)際集團(tuán)董事長(zhǎng)卓磊透露，為建設(shè)墨西哥首條高鐵，2013年墨西哥就開(kāi)始國(guó)際范圍的公開(kāi)招標(biāo)。日本三菱、法國(guó)阿爾斯通、加拿大龐巴迪及德國(guó)西門子等跨國(guó)企業(yè)均表現(xiàn)出濃厚興趣。由于項(xiàng)目從發(fā)標(biāo)到截標(biāo)時(shí)間只有兩個(gè)月，這些企業(yè)都沒(méi)能在規(guī)定時(shí)限內(nèi)拿出標(biāo)書(shū)。最終，中國(guó)鐵建與中國(guó)南車及四家墨西哥本土公司組成的聯(lián)合體成為奪得這筆大單的“黑馬”。

　　“墨西哥比鄰美國(guó)。在海外取得良好運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)后，這個(gè)項(xiàng)目將成為今后我國(guó)高鐵‘走出去’的樣本?！币晃昏F路裝備企業(yè)人士對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示。

　　同濟(jì)大學(xué)軌道交通研究院教授孫章認(rèn)為，從單純建設(shè)及裝備出口，到建設(shè)、裝備和標(biāo)準(zhǔn)整體輸出，是本次高鐵海外第一單最大看點(diǎn)，預(yù)示著我國(guó)高鐵整體實(shí)力得到世界認(rèn)可。

　　據(jù)中國(guó)證券報(bào)記者了解，在這個(gè)項(xiàng)目落地后，我國(guó)高鐵有望進(jìn)一步加快出海步伐，多點(diǎn)開(kāi)花。其中，俄羅斯高鐵項(xiàng)目正在緊鑼密鼓洽談之中，年底前有望取得突破性進(jìn)展；由中國(guó)鐵建承建的土耳其安伊高鐵已于今年運(yùn)營(yíng)，目前采用的是西班牙提供的動(dòng)車，近期將進(jìn)行車輛增購(gòu)招標(biāo)；吉隆坡到新加坡的新馬高鐵已動(dòng)工，預(yù)計(jì)明年夏天將進(jìn)行車輛招標(biāo)。

　　“產(chǎn)業(yè)+資本”模式隱現(xiàn)

　　近期，在一系列我國(guó)高端裝備制造“走出去”的過(guò)程中，這種“產(chǎn)業(yè)+資本”形式被廣泛采用。

　　去年底，阿根廷政府宣布，將從中國(guó)機(jī)械設(shè)備工程股份有限公司購(gòu)買總價(jià)為24.7億美元的鐵路設(shè)備，其中21億美元由中國(guó)國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行提供項(xiàng)目貸款融資，另外3.7億美元通過(guò)阿根廷政府發(fā)行國(guó)債募集。在4月老撾總理訪華期間，中國(guó)和老撾宣布啟動(dòng)兩國(guó)政府間鐵路合作協(xié)議，該項(xiàng)目預(yù)計(jì)將耗資70億美元。據(jù)報(bào)道，中國(guó)進(jìn)出口銀行將為這一項(xiàng)目提供融資支持。在中國(guó)企業(yè)與東南亞（泰國(guó)）、東歐簽署的涵蓋多行業(yè)領(lǐng)域的裝備訂單中，融資方式亦為由我國(guó)政策性銀行提供項(xiàng)目貸款，外方企業(yè)借此采購(gòu)中企設(shè)備。

　　“我國(guó)政府通過(guò)政策性銀行提供商業(yè)貸款，不足部分通過(guò)被投資國(guó)發(fā)行國(guó)債，籌集資金用于購(gòu)買我國(guó)技術(shù)設(shè)備及工程設(shè)計(jì)服務(wù)更新當(dāng)?shù)鼗A(chǔ)設(shè)施，支持當(dāng)?shù)仄髽I(yè)制造業(yè)升級(jí)改造，在確保資金流動(dòng)性的同時(shí)也能滿足被投資國(guó)現(xiàn)實(shí)需求，可謂‘雙贏’?！敝袊?guó)金融學(xué)會(huì)理事趙昌輝認(rèn)為。

　　10月24日，包括中國(guó)、印度、新加坡等在內(nèi)21個(gè)首批意向創(chuàng)始成員國(guó)的財(cái)長(zhǎng)和授權(quán)代表在北京簽約，共同決定成立亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行。該行法定資本1000億美元，將向包括東盟國(guó)家在內(nèi)的本地區(qū)發(fā)展中國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供資金支持。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行將成為我國(guó)資本輸出戰(zhàn)略性平臺(tái)，“一帶一路”是資本輸出計(jì)劃的戰(zhàn)略載體，人民幣國(guó)際化將助推中國(guó)“走出去”戰(zhàn)略。

　　誰(shuí)是走出去急先鋒

　　在這個(gè)龐大的“走出去”計(jì)劃中，哪些行業(yè)將成為“走出去”的“急先鋒”？

　　中證證券研究中心認(rèn)為，產(chǎn)能輸出將在未來(lái)數(shù)年內(nèi)為我國(guó)諸多企業(yè)帶來(lái)海量業(yè)務(wù)，特別是在海外具有成套設(shè)備輸出及基建業(yè)務(wù)的公司將長(zhǎng)期享受這一政策紅利。

　　中信證券分析師諸建芳認(rèn)為，由于我國(guó)傳統(tǒng)的鋼鐵、水泥、電解鋁和船舶等行業(yè)在全球范圍內(nèi)具備一定技術(shù)、裝備和規(guī)模優(yōu)勢(shì)，這些行業(yè)可成為本輪對(duì)外合作產(chǎn)能輸出“領(lǐng)頭羊”。

　　他說(shuō)，從發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)驗(yàn)和我國(guó)產(chǎn)業(yè)實(shí)際情況看，在傳統(tǒng)行業(yè)中的紡織、鞋帽、汽車、機(jī)械行業(yè)，以及在新興產(chǎn)業(yè)中的風(fēng)電設(shè)備、多晶硅、光伏電池等具備向海外大規(guī)模轉(zhuǎn)移產(chǎn)能的實(shí)力和客觀條件。

　　不過(guò)，在“走出去”過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。趙昌輝表示，國(guó)內(nèi)外投資環(huán)境的差異，所涉及利益相關(guān)方的不同考量，這些因素可能影響我國(guó)企業(yè)“走出去”投資效率，這或許將在新一輪的“產(chǎn)能+資本”浪潮中表現(xiàn)得更明顯。

　　“這需我們的企業(yè)，在‘走出去’前，務(wù)必充分調(diào)研不同國(guó)別的法律體系及各國(guó)技術(shù)和市場(chǎng)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)市場(chǎng)潛在風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行充分預(yù)警?！彼Q。

• 海外輸出概念引爆市場(chǎng) 機(jī)構(gòu)搶籌三類股

　　2014年APEC會(huì)議召開(kāi)在即，在基于會(huì)議“加強(qiáng)全方位基礎(chǔ)設(shè)施與互聯(lián)互通建設(shè)”等議題背景下，資本市場(chǎng)上，“海外輸出”概念股被資金挖掘并爆炒，也正是新生概念股的出手，使得昨日滬指連續(xù)第6個(gè)交易日收紅。

　　從市場(chǎng)對(duì)“海外輸出”概念股的挖掘來(lái)看，主要還是集中在基建、工程機(jī)械、核電等板塊。從盤后的龍虎榜來(lái)看，機(jī)構(gòu)是推動(dòng)“海外輸出”概念股暴漲的主力之一。

　　政策暖風(fēng)頻吹

　　據(jù)悉，本次APEC會(huì)議主要議題已經(jīng)敲定，為“共建面向未來(lái)的亞太伙伴關(guān)系”，在這個(gè)主題下有三個(gè)重要的議題，即推動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新發(fā)展、改革與增長(zhǎng)，加強(qiáng)全方位互聯(lián)互通和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

　　有多家媒體報(bào)道稱，9月底上報(bào)國(guó)務(wù)院的“一帶一路”規(guī)劃有望近期獲批。據(jù)悉，“一帶一路”是中國(guó)新一輪開(kāi)放和走出去的戰(zhàn)略重點(diǎn)。“一帶一路”(OneBeltandOneRoad)是指“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”和21世紀(jì)“海上絲綢之路”。2013年9月7日，習(xí)近平主席在哈薩克斯坦納扎爾巴耶夫大學(xué)發(fā)表重要演講，首提“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”的戰(zhàn)略倡議；2013年10月3日，習(xí)近平主席在印度尼西亞國(guó)會(huì)發(fā)表重要演講，首提“21世紀(jì)海上絲綢之路”。

　　申銀萬(wàn)國(guó)表示，“一帶一路”建設(shè)作為新時(shí)期國(guó)家戰(zhàn)略，將助力中國(guó)走出去，為世界經(jīng)濟(jì)尤其是亞洲經(jīng)濟(jì)發(fā)展發(fā)揮更大的作用，同時(shí)有助于解決中國(guó)產(chǎn)能過(guò)剩，需求不足的矛盾，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)尋找新的增長(zhǎng)動(dòng)力。

　　三類股受資金追捧

　　受到多重利好消息的刺激，資本市場(chǎng)提前狂歡。

　　建筑行業(yè)中，龍建股份(600853，收盤價(jià)4.57元)、中國(guó)交建(601800，收盤價(jià)6.13元)、中材國(guó)際(600970，收盤價(jià)9.97元)、中鋼國(guó)際(000928，收盤價(jià)12.3元)、北方國(guó)際(000065，收盤價(jià)20.12元)、中國(guó)中冶(601618，收盤價(jià)2.97元)、中工國(guó)際(002051，收盤價(jià)23.12元)漲停，葛洲壩(600068，收盤價(jià)5.35元)、中國(guó)鐵建(601186，收盤價(jià)7.05元)、中國(guó)建筑(601668，收盤價(jià)3.87元)、中國(guó)中鐵(601390，收盤價(jià)4.52元)、中國(guó)電建(601669，收盤價(jià)4.2元)等也有盤中沖板的表現(xiàn)。

　　工程機(jī)械領(lǐng)域，山推股份(000680，收盤價(jià)4.61元)、徐工機(jī)械(000425，收盤價(jià)9.68元)、常林股份(600710，收盤價(jià)4.95元)、潤(rùn)邦股份(002483，收盤價(jià)13.44元)、柳工(000528，收盤價(jià)8.17元)、振華重工(600320，收盤價(jià)5.43元)漲停，三一重工(600031，收盤價(jià)6.56元)、河北宣工(000923，收盤價(jià)11.38元)、中聯(lián)重科(000157，收盤價(jià)5.23元)盤中沖板。

　　核電板塊中的中核科技(000777，收盤價(jià)21.79元)、中國(guó)西電(601179，收盤價(jià)5.35元)、特變電工(600089，收盤價(jià)10.16元)、上海電氣(601727，收盤價(jià)6.25元)、沃爾核材(002130，收盤價(jià)12.89元)，盤中受到資金追捧。

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，與以往不同，這一次，“海外輸出”概念股爆炒背后，資金并非一味來(lái)自營(yíng)業(yè)部，具有標(biāo)桿意義的機(jī)構(gòu)，也是主力之一。龍虎榜顯示，振華重工買3席位為東方證券總部；徐工機(jī)械買1買2均為國(guó)泰君安交易單元，而買4買5為機(jī)構(gòu)專用席位；中成股份(000151，收盤價(jià)16.5元)、山推股份、北方國(guó)際、中工國(guó)際等龍虎榜買入前5席位中，也均有機(jī)構(gòu)的身影。

　　“海外生意”公司受青睞

　　細(xì)心的投資者會(huì)注意到，上述幾個(gè)行業(yè)中的上市公司，都或多或少具有“海外生意”的概念。

　　比如建筑行業(yè)的龍建股份，該公司2014年中報(bào)顯示，國(guó)外業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入占總數(shù)的14.29%，公司項(xiàng)目涉及印度東西走廊工程項(xiàng)目；中國(guó)交建的業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)中，其他國(guó)家和地區(qū)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入占總數(shù)比例為16.9%，該公司曾公告將積極開(kāi)拓來(lái)自中國(guó)政府與其他國(guó)家或地區(qū)政府在港口領(lǐng)域間的政府間合作項(xiàng)目，屬于海外港口基建業(yè)務(wù)的“國(guó)家隊(duì)”；中材國(guó)際中報(bào)顯示，報(bào)告期共簽訂各類合同108億元，其中新簽海外合同81億元，占比75%；北方國(guó)際也是同樣，中期國(guó)際工程承包的營(yíng)業(yè)收入11.62億元，同比增長(zhǎng)47.75%，為公司業(yè)務(wù)主要組成部分。

　　工程機(jī)械方面，山推股份2014年上半年國(guó)外地區(qū)的營(yíng)業(yè)收入有9.63億元，占總數(shù)的21.21%，毛利率9.39%；徐工機(jī)械，在其半年報(bào)的董事會(huì)報(bào)告里，海外布局是其報(bào)告的重要一環(huán)，據(jù)悉，徐工機(jī)械加緊在全球推進(jìn)營(yíng)銷、服務(wù)、備件、采購(gòu)、融資租賃、KD工廠(散件組裝)統(tǒng)籌布局，上半年徐工品牌主機(jī)海外收入持續(xù)居國(guó)內(nèi)行業(yè)前列，尤其巴西 、澳洲、俄羅斯 、中東、中亞等主要發(fā)展中國(guó)家市場(chǎng)占有率持續(xù)居全球行業(yè)前三位；振華重工的銷售覆蓋面也是非常之廣，在歐洲、美洲、非洲、大洋洲等都有其鎖定的客戶；其它如三一重工等，國(guó)際業(yè)務(wù)也接近三成。這些公司被市場(chǎng)挖掘并炒作也在情理之中。

　　由于此前高鐵和核電一直以來(lái)都是“走出去”的重點(diǎn)推薦對(duì)象，而近期中國(guó)北車(601299，前收盤價(jià)6.45元)獲得美國(guó)馬薩諸塞州交通局(MBTA)正式批準(zhǔn)，采購(gòu)284輛地鐵車輛用以裝備波士頓紅線和橙線地鐵事件，也大大刺激了資本市場(chǎng)的神經(jīng)。中核科技中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，其國(guó)外閥門銷售收入占到總數(shù)的11.53%，中國(guó)西電2014年中期國(guó)外的收入占比也有8.86%。

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到一個(gè)現(xiàn)象，2014年中報(bào)顯示，擁有“海外生意”的上市公司中，海外業(yè)務(wù)的毛利率普遍低于境內(nèi)業(yè)務(wù)。工程機(jī)械方面如山推、三一重工等海外業(yè)務(wù)的毛利率較低，徐工的海外業(yè)務(wù)毛利率則高于境內(nèi)；在基建行業(yè)中，中國(guó)中鐵海外業(yè)務(wù)毛利率略高于境內(nèi)，龍建股份國(guó)外業(yè)務(wù)毛利率僅約國(guó)內(nèi)的一半。