化工行業(yè):人民幣貶值,利好出口占比較高的外向型子行業(yè)

事項

8月11日央行宣布調(diào)整人民幣匯率中間價報價制度,11日、12日人民幣中間價連續(xù)下調(diào),其中美元兌人民幣中間價由8月10日1美元兌人民幣6.1162元下調(diào)至1美元兌人民幣6.3306元,歐元兌人民幣中間價由8月10日1歐元兌人民幣6.7226元下調(diào)至6.9481美元,兩日連續(xù)下調(diào)幅度達(dá)3.5%,預(yù)計人民幣匯率將貶值5%-10%。

主要觀點

1.人民幣貶值將提振部分出口占較高的外向型子行業(yè)。

人民幣貶值將提振部分出口占較高的外向型子行業(yè),一方面出口型企業(yè)在出口結(jié)合時一般以美元作為結(jié)算貨幣,人民幣貶值可增加相關(guān)企業(yè)的匯兌收益,同時人民幣貶值后國內(nèi)出口產(chǎn)品在國際市場上競爭力將得到增強(qiáng)。

2.玻纖、鈦白粉、化纖等板塊有望受益。

我們詳細(xì)梳理了化工子行業(yè)中出口占比較高的細(xì)分行業(yè),并結(jié)合行業(yè)當(dāng)前景氣狀況,重點推薦受益明顯的玻纖、鈦白粉、化纖板塊。

目前我國玻纖產(chǎn)量占全球玻纖總產(chǎn)量55%左右,其中出口量占產(chǎn)量40%-50%。2014年以來海外出口市場復(fù)蘇趨勢已有所顯現(xiàn),當(dāng)前人民幣貶值將有助于促進(jìn)玻纖出口增長,增厚玻纖企業(yè)利潤,重點推薦中國巨石。

2014年鈦白粉出口同比增長37.08%,成為2014年國內(nèi)鈦白粉市場最大的亮點。2015年上半年主要出口國巴西及美國分別受匯率及需求影響出口遇阻,雖亞洲市場出口增幅可觀,但整體鈦白粉出口仍同比下滑1.94%,此次人民幣貶值或?qū)⒋碳鹘y(tǒng)出口國巴西及美國市場需求,重點推薦出口占比較高的佰利聯(lián)。

我國紡織服裝行業(yè)具有明顯的出口導(dǎo)向型特征,此次人民幣貶值,對紡織服裝行業(yè)而言是重大利好。據(jù)統(tǒng)計,人民幣對美元匯率每貶值1%,紡織服裝行業(yè)銷售利潤 率將上升2%至6%,紡織行業(yè)出口市場回暖有望帶動上游化纖行業(yè)需求的增長,推薦關(guān)注供需明顯改善的粘膠短纖行業(yè)和滌綸行業(yè)。