四方股份：今年換流閥和鴻申將貢獻業(yè)績 增持評級

    公司發(fā)布年報，2015年實現(xiàn)營收33.06億元，同比增長1.28%；歸屬于上市公司股東凈利潤3.44億元，同比增長0.98%；基本每股收益0.42元。
    公司2015年突破性中標晉北-江蘇特高壓直流工程4個換流閥和5套直流控保設備，將在今年確認收入。我們預測ABB四方今年將為公司帶來凈利潤超過1億元。預計十三五期間每年有4個特高壓直流工程，ABB四方每年至少4個換流閥中標，貢獻穩(wěn)定業(yè)績。
    公司布局視頻監(jiān)控智能識別領域，增資9000萬元參股上海泓申，占股30%。上海鴻申承諾2015-2017年均凈利潤3000萬元，去年實際做到近2000萬元，由于去年處于起步階段，業(yè)績符合預期。視頻監(jiān)控和智能分析產(chǎn)品市場需求強烈，上海泓申用戶主要為監(jiān)獄和金融系統(tǒng)。在監(jiān)獄有近萬路的應用，銀行方面在北京、上海、深圳等8個城市建立技術支持中心，目前各地多家分行都已采購，市場已經(jīng)鋪開。
    公司與寧夏晟晏合營售電公司，公司持股25%。寧夏晟晏自己同時有電廠和高能耗工礦企業(yè)，是最大股東。大股東在寧夏當?shù)鼐哂猩詈竦男履茉窗l(fā)電、電網(wǎng)和用戶資源，對政策和業(yè)務熟悉，利于售電公司業(yè)務開展。隨著售電市場逐步放開，業(yè)績值得期待。
    預計公司2016-2018年EPS分別為0.57、0.62、0.69元/股。主要受益于特高壓換流閥及直流控保設備、視頻監(jiān)控設備及服務。給予增持評級。