PE：反彈見頂 后市疲弱

進入12月份，聚乙烯(PE)市場快速反彈，上周HDPE參考價10100元(噸價，下同)，比月初上漲2.71%;LDPE參考價9237元，比月初上漲3.21%;LLDPE參考價9350元，比月初上漲2.56%。

　　業(yè)內(nèi)人士普遍預計，雖然目前PE市場小幅上漲，但在成本面無明顯支撐、供需關系持續(xù)寬松的情況下，此番漲勢難以持久。

　　成本支撐不足

　　近期，國際原油市場可謂悲喜交織。一方面OPEC及盟國達成減產(chǎn)協(xié)議，為市場注入一劑強心劑;另一方面，出于對全球經(jīng)濟形勢及減產(chǎn)協(xié)議執(zhí)行情況的擔憂，業(yè)內(nèi)悲觀情緒彌漫，原油價格仍然低迷。

　　金聯(lián)創(chuàng)石油分析師李琳認為，目前市場悲觀情緒較重，在原油供應量出現(xiàn)實質性下降前，油價暫時很難出現(xiàn)實質性上漲。

　　此前OPEC達成協(xié)議，在2019年減產(chǎn)120萬桶/日。但業(yè)內(nèi)普遍認為減產(chǎn)程度不夠。據(jù)高盛集團分析師預計，要想扭轉當前原油供過于求的局面，歐佩克至少需要減產(chǎn)130萬桶/日;摩根大通分析師則認為要減少150萬桶/日。而且，在目前美國原油產(chǎn)量、庫存不斷增加的情況下，歐佩克的減產(chǎn)協(xié)議恐怕只是杯水車薪。

　　經(jīng)濟衰退是油價面臨的最大風險。方正中期期貨分析師隋曉影認為，2019年美國經(jīng)濟增速大概率下滑。同時，歐洲部分地區(qū)GDP開始萎縮、新興市場貨幣危機以及全球金融動蕩顯現(xiàn)，這些全球經(jīng)濟衰退的信號都將拖累原油市場。

　　目前來看，業(yè)內(nèi)對國際油價走勢持觀望態(tài)度，故PE成本支撐有限。

　　供應壓力較大

　　四季度，PE庫存始終處于高位。之前因裝置檢修損失部分產(chǎn)能，庫存稍有降低，但隨著12月份檢修裝置陸續(xù)復產(chǎn)，庫存進一步累積，形成供應壓力。

　　據(jù)某石化企業(yè)經(jīng)營主管郎毅介紹，11月份PE裝置檢修數(shù)量增加，當月?lián)p失產(chǎn)量20.7萬噸。受此影響，石化企業(yè)庫存環(huán)比10月同期減少4.37%。目前上海賽科、蒲城及福建聯(lián)合裝置檢修已進入尾聲，后期新增檢修裝置較少，因此近期國內(nèi)PE市場新增供應壓力較大。

　　另外，進口貨源也對國內(nèi)市場造成壓力。據(jù)郎毅預計，12月份PE進口量125萬噸左右，仍維持在高位狀態(tài)，且價格也處于低位，因而從供應量及價格兩個方面給國內(nèi)PE市場帶來壓力。

　　在市場總體庫存高位、進口貨源施加壓力的情況下，后市PE供應將呈寬松狀態(tài)。

　　需求疲弱無力

　　“一方面市場供應預期寬松，另一方面下游需求卻延續(xù)弱勢，PE企業(yè)的日子不好過。”郎毅介紹說，12月份PE下游膜料、管材等行業(yè)開工率繼續(xù)下降，其他行業(yè)因出口訂單預期下降，開工情況也不樂觀。

　　12月份，北方部分地區(qū)農(nóng)戶入冬農(nóng)膜覆蓋基本完成。這些地區(qū)的農(nóng)膜訂單基本結束，需求減弱拖累農(nóng)膜生產(chǎn)企業(yè)開機率繼續(xù)回落，目前在50%左右，環(huán)比上周下降約5個百分點。南方地區(qū)需求以水果、花卉、煙草用膜為主，需求旺季也接近尾聲，下游原料采購積極性明顯降低，整體上給予PE市場的支撐力減弱。

　　與此同時，管材方面的需求也不樂觀，開工率較12月初下跌4~5個百分點。其他下游行業(yè)開工率多維持在54%~62%，下降1~2個百分點。

　　行業(yè)整體需求不旺，再加上前期PE市場大幅走低，下游工廠多持觀望態(tài)度，以隨買隨用為主。由于供需矛盾較為突出，需求端的疲弱狀態(tài)也將拖累PE市場上漲無力、掉頭向下。