鋼鐵行業(yè)：淘汰落后與行業(yè)禁入持續(xù)發(fā)酵

動(dòng)態(tài)：1、國家支持鋼鐵企業(yè)向海外轉(zhuǎn)移。2、工信部：鋼鐵電解鋁等行業(yè)禁止開工新項(xiàng)目。

產(chǎn)量：中鋼協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示，12 月中旬重點(diǎn)鋼企粗鋼日產(chǎn)量169.21 萬噸，旬環(huán)比下降0.2%，預(yù)估全國201.43 萬噸，旬環(huán)比增長0.1%。

原料：本周（20131223-20131227，下同）原材料價(jià)格穩(wěn)中有跌。國內(nèi)鐵精粉市場弱勢盤整為主，進(jìn)口鐵礦石市場小幅回落，廢鋼弱勢運(yùn)行，方坯下跌明顯，焦炭平穩(wěn)運(yùn)行。截止本周五，唐山地區(qū)65%-66%的鐵精粉為1100 元/ 噸，與上周平。截止12 月26 日，普氏指數(shù)132.25美元/噸，跌0.75 美元/噸，跌幅為0.58%。進(jìn)口現(xiàn)貨方面，日照港61.5%的PB 粉報(bào)885 元/噸，較上周下滑10 元/噸，青島港64.5%巴粉905 元/噸，較上周下滑10 元/噸。

截至12 月27 日，主要港口鐵礦石庫存總量為8343 萬噸，與上周持平，其中澳礦3,718 萬噸，減少109 萬噸，巴西礦1848 萬噸，增加30 萬噸。方坯下跌明顯，現(xiàn)唐山普碳方坯出廠含稅價(jià)2970 元/噸，較上周下跌40 元/噸。

焦炭平穩(wěn)運(yùn)行。截止本周五，山西地區(qū)二級(jí)冶金焦車板價(jià)格1200 元/噸左右，與上周基本持平。

鋼價(jià)：本周鋼價(jià)小幅回落。截至12 月27 日，全國三級(jí)螺紋鋼均價(jià)為3,522元/噸，較上周五下滑53 元/噸。熱軋價(jià)格下滑0.04%，冷軋下跌0.26%，中板與上周持平。螺紋鋼主力合約RB1405 本周下跌，收于3,612 元/噸，較上周下跌15 元，螺紋鋼期現(xiàn)價(jià)差為90 元/噸，螺紋鋼期貨和鋼坯差價(jià)為642 元/噸。

庫存：全國鋼材經(jīng)銷商庫存為1347.53 萬噸，環(huán)比增加0.72%。其中，螺紋鋼庫存525.16 萬噸，環(huán)比增2.51%，線材庫存137.28 萬噸，環(huán)比增1.55%，熱卷庫存384.72 萬噸，環(huán)比減1.35%，冷軋庫存157.08 萬噸，環(huán)比減0.30%，中板庫存143.29 萬噸，環(huán)比增0.30%。

盈利情況：本周我們測算的螺紋鋼毛利為7 元/噸，較上周下滑47 元/噸。

熱軋噸鋼毛利為-102 元/噸，較上周增虧6 元/噸。冷軋噸鋼毛利-36 元/噸，增虧14 元/噸。

風(fēng)險(xiǎn)因素：固定資產(chǎn)投資增速大幅下降；鐵礦石、煤炭成本上升；宏觀調(diào)控超預(yù)期。

投資建議：普鋼行業(yè)仍受產(chǎn)能過剩和需求疲軟等不利因素制約，盈利料將弱復(fù)蘇，但鑒于產(chǎn)能去化與成本降低可能將促使行業(yè)出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。普鋼類板塊，建議關(guān)注受益于國企改革的行業(yè)龍頭，如新興鑄管、包鋼股份；新興景氣板塊，建議關(guān)注受益于LNG 接收站與核電建設(shè)的清潔能源管材供應(yīng)商久立特材，受益于油氣管網(wǎng)建設(shè)加速的玉龍股份，具備先發(fā)優(yōu)勢的鋼貿(mào)電商上海鋼聯(lián)、寶鋼股份，以及受益于軍工行業(yè)的高端制造核心材料供應(yīng)商鋼研高納。 中信證券