煤價上行內生動力不足 動力煤處境兩難

近幾個月的煤炭產量和進口量數(shù)據(jù)顯示，煤炭供給正在政府的要求下逐步收縮。政府救市令煤炭價格暴跌的風險減小，但是煤價上行的內生動力依然不足。
　　
　　今年政府積極推進煤炭行業(yè)脫困工作，重在控制總產量，宗旨不是迅速將煤炭價格提升到一定高度，而是讓煤炭供給順應煤炭需求下滑的格局，使得煤炭行業(yè)能夠在國家調整能源消費結構的過程中平穩(wěn)過渡。
　　
　　港口煤炭庫存高企
　　
　　11月底煤企提價前夕，北方港口煤炭市場成交就已經比較清淡，下游企業(yè)并不急于搶購。在12月1日四大煤企正式提價之后，北方主要煤炭港口的錨地船舶數(shù)量更是明顯減少，煤炭調出量大幅下降，北方港口煤炭庫存快速攀升。本月以來，秦皇島港煤炭庫存最高達到738萬噸，黃驊港煤炭庫存最高達到245萬噸。近期，受煤炭鐵路調入量縮減的影響，港口煤炭庫存才暫緩繼續(xù)上升的步伐。截至12月11日，秦皇島港煤炭庫存為733萬噸，黃驊港煤炭庫存為194萬噸，均高于往年同期水平。
　　
　　下游消極采購，一方面說明了下游企業(yè)對煤企提價行為的不認同，另一方面也反映出下游企業(yè)本身的煤炭庫存較為充裕。
　　
　　電廠耗煤量低于往年
　　
　　受天氣降溫影響，沿海地區(qū)主要電力集團的日均耗煤量從11月下旬開始逐步回升至目前64.3萬噸的水平，但是依然較去年同期偏低約6萬噸。電煤庫存方面，截至12月11日，沿海地區(qū)主要電力集團的煤炭庫存量為1362萬噸，去年同期為1162萬噸。庫存可用天數(shù)方面，截至12月11日，沿海地區(qū)主要電力集團的庫存可用天數(shù)為21天，去年同期為16.5天。
　　
　　在國內經濟形勢不佳以及全國沒有出現(xiàn)極端寒冷天氣的情況下，今年沿海地區(qū)用電負荷平穩(wěn)，電煤需求難以顯著提升，繼續(xù)保持低于往年同期水平的態(tài)勢。
　　
　　在12月初四大煤炭企業(yè)集體提價的基礎上，近期環(huán)渤海地區(qū)動力煤現(xiàn)貨價格整體保持上揚態(tài)勢。本周環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)報收于526元/噸，比前一報告期上漲了5元/噸，漲幅低于前一期的8元/噸。不過，從港口成交下滑的情況來看，目前的現(xiàn)貨價格存在虛高成分。預計明年1月初，四大煤企可能繼續(xù)提高下水煤現(xiàn)貨銷售價格，但是動力煤期貨盤面并不會因此大幅走高，期貨貼水的狀態(tài)將繼續(xù)維持。
　　
　　本周，動力煤1501合約持倉量持續(xù)下降，前20席位的凈空單數(shù)量也明顯下降，但是盤面價格卻在501-505元/噸之間窄幅振蕩，可見多空雙方在僵持許久之后選擇了“和平”離場。動力煤1505合約偏弱振蕩，周二盤中觸及前期低點474元/噸，但持倉量和成交量的增長有限，導致趨勢性行情難以出現(xiàn)。
　　
　　總之，在周邊市場風起云涌的背景下，預計短期內動力煤期貨市場資金將延續(xù)凈流出狀態(tài)，即將迎來交割的1501合約或將平淡落幕，而遠月1505合約在2015年長協(xié)價初步確定之前，也將以區(qū)間振蕩行情為主。