化工股多預(yù)警未可樂(lè)觀

經(jīng)濟(jì)已企穩(wěn)，或?qū)⒕徛龔?fù)蘇。2013年7月份，中國(guó)制造業(yè)PMI為50.3%，較上月回升0.2個(gè)百分點(diǎn)，進(jìn)口、積壓訂單、采購(gòu)量和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期等指數(shù)均有所回升。

化工行業(yè)需求有所回升。1~6月，國(guó)內(nèi)主要有機(jī)化學(xué)原料表觀消費(fèi)量同比增幅約5.1%，比1~5月回升0.4個(gè)百分點(diǎn)；主要無(wú)機(jī)化學(xué)原料表觀消費(fèi)量增長(zhǎng)約6.6%，比1~5月上浮0.2個(gè)百分點(diǎn)；顯示出下游需求開(kāi)始逐步增加。

大部分化工產(chǎn)品價(jià)格回升

大部分產(chǎn)品市場(chǎng)已擺脫前期頹勢(shì)，開(kāi)始觸底回升。前期受供需矛盾增加，行業(yè)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下跌；但隨著地產(chǎn)開(kāi)工量的增加，以及工程塑料、化學(xué)纖維、紡織化學(xué)品、聚氨酯等行業(yè)的恢復(fù)，以及在高油價(jià)的支撐下，大部分化工產(chǎn)品開(kāi)始止跌反彈。

產(chǎn)品產(chǎn)量增速較快，行業(yè)復(fù)蘇仍緩慢，供需矛盾仍有所體現(xiàn)。上半年，能源類產(chǎn)品產(chǎn)量增速不斷加快；1~6月，全國(guó)天然氣原油總產(chǎn)量同比增長(zhǎng)3.0%，比1~5月繼續(xù)加快1.48個(gè)百分點(diǎn)。同樣，乙烯、純苯、硫酸、燒堿、合成橡膠等主要化工產(chǎn)品的產(chǎn)量上半年增量也較大；在行業(yè)復(fù)蘇緩慢的情況下，供需矛盾在一定時(shí)期內(nèi)仍將體現(xiàn)。

當(dāng)前化工細(xì)分子行業(yè)差異較大。氟化工、化肥、氯堿化工(600618,股吧)等行業(yè)供需矛盾仍較為突出，將繼續(xù)弱化；而受環(huán)保承壓以及下游需求支撐，紡織化學(xué)品、農(nóng)藥等子行業(yè)景氣仍將保持。

投資策略

上半年化工行業(yè)下游需求低迷，產(chǎn)品價(jià)格經(jīng)歷了年初的短暫反彈后重返泥潭，產(chǎn)能過(guò)剩，企業(yè)盈利下滑明顯；截至目前，化工行業(yè)共有180家上市公司發(fā)布了半年報(bào)預(yù)告或業(yè)績(jī)快報(bào)，其中，預(yù)喜的公司有83家，預(yù)警93家，占比達(dá)53%，行業(yè)盈利較為擔(dān)憂；雖目前行業(yè)已觸底，但仍不容樂(lè)觀，復(fù)蘇將以緩慢為主。

建議投資者關(guān)注行業(yè)需求穩(wěn)定、企業(yè)市場(chǎng)調(diào)控能力強(qiáng)、業(yè)績(jī)穩(wěn)定的個(gè)股。