寶武合并打造鋼企巨無霸 重組潮或持續(xù)10年

9月22日，寶鋼和武鋼發(fā)布重組初步方案，寶鋼通過向武鋼全體股東發(fā)行A股股票的方式，換股吸收合并武鋼股份。多位市場(chǎng)分析人士對(duì)和訊網(wǎng)表示，寶武重組是鋼鐵產(chǎn)業(yè)升級(jí)的開始，中國(guó)鋼鐵行業(yè)將進(jìn)入密集整合重組的十年，而重組的速度決定產(chǎn)業(yè)低迷周期的時(shí)間長(zhǎng)短。

中國(guó)鋼鐵業(yè)巨無霸出爐或成產(chǎn)業(yè)重組標(biāo)桿

據(jù)相關(guān)披露顯示，重組完成后，寶鋼集團(tuán)有限公司將更名為中國(guó)寶武鋼鐵集團(tuán)有限公司，作為重組后的母公司，武漢鋼鐵（集團(tuán)）公司整體無償劃入，成為其全資子公司。

對(duì)此，中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)、冶金工業(yè)規(guī)劃研究院院長(zhǎng)李新創(chuàng)在與和訊網(wǎng)連線時(shí)表示，在鋼鐵產(chǎn)能嚴(yán)重過剩、企業(yè)效益下降的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)下，寶鋼和武鋼的重組既能強(qiáng)化中高端產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，鞏固國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的領(lǐng)先地位，同時(shí)，也能在日漸激烈的國(guó)際鋼材市場(chǎng)中提升競(jìng)爭(zhēng)力。

業(yè)內(nèi)人士分析，寶武合并后聯(lián)合體的高附加值硅鋼產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)市占率將達(dá)85%，有助于消除兩家公司在硅鋼領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，并提升話語權(quán)。

而根據(jù)《世界鋼鐵統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)2016》，2015年寶鋼以3493.8萬噸的粗鋼產(chǎn)量位列全球第5位，武鋼則以2577.6萬噸的粗鋼產(chǎn)量位列中國(guó)第6位，兩者合并后將躍居中國(guó)第一、全球第二，僅次于安塞勒米塔爾。

事實(shí)上，和訊網(wǎng)注意到，中國(guó)鋼鐵行業(yè)兼并重組已實(shí)施多年，但效果不佳。申萬宏源鋼鐵分析師姚洋 表示，上一輪鋼鐵行業(yè)的整合，主要目的是企業(yè)區(qū)域和規(guī)模的擴(kuò)張，但由于政府強(qiáng)行拉郎配，企業(yè)并購(gòu)重?cái)?shù)量而不重質(zhì)量，導(dǎo)致在行業(yè)景氣度下降時(shí)，出現(xiàn)大面積虧 損，行業(yè)集中度也由2011年的49%下滑至2015年的34%。

李新創(chuàng)也指出，諸多重組失敗原因在于整合不到位，新集團(tuán)的合并只是拉開了重組的序幕，整合才是 關(guān)鍵，特別是寶鋼和武鋼都各自擁有龐大體系，既有軌跡運(yùn)行慣性很強(qiáng)，而要處理好合并和整合，“核心在于以何種方式形成新集團(tuán)，構(gòu)建產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)、戰(zhàn)略定位、資 產(chǎn)組合、管控模式、運(yùn)營(yíng)等”。

有分析師表示，武鋼新任領(lǐng)導(dǎo)來自寶鋼，為企業(yè)文化融合提前打下基礎(chǔ)，兩個(gè)公司所在區(qū)域相近，產(chǎn)品整合避免國(guó)內(nèi)惡性競(jìng)爭(zhēng)擾亂市場(chǎng)秩序，為鋼鐵業(yè)的產(chǎn)業(yè)重組升級(jí)提供了可供參考的模式和經(jīng)驗(yàn)。

鋼鐵業(yè)10年內(nèi)將密集重組或化解產(chǎn)能過剩

據(jù)和訊網(wǎng)了解，《關(guān)于推進(jìn)鋼鐵產(chǎn)業(yè)兼并重組處置僵尸企業(yè)的指導(dǎo)意見》中設(shè)定的目標(biāo)是，到 2025年，中國(guó)鋼鐵產(chǎn)業(yè)60%-70%的產(chǎn)量將集中在10家左右的大集團(tuán)內(nèi)，其中包括8000萬噸級(jí)的鋼鐵集團(tuán)3家-4家、4000萬噸級(jí)的鋼鐵集團(tuán)6 家-8家和一些專業(yè)化的鋼鐵集團(tuán)。

陳丙昆對(duì)和訊網(wǎng)表示，寶武重組后年產(chǎn)量超過6000萬噸，新的前十名鋼廠國(guó)內(nèi)產(chǎn)能占比僅從34%升至36％，占比仍然很低，“寶武重組是產(chǎn)業(yè)升級(jí)的開始，重組是鋼鐵產(chǎn)業(yè)的大趨勢(shì)”。

而國(guó)內(nèi)鋼鐵供求失衡已成事實(shí)，鋼鐵幾大需求產(chǎn)業(yè)很難再為經(jīng)濟(jì)提供強(qiáng)大動(dòng)力，去產(chǎn)能和去產(chǎn)量勢(shì)在必行，而重組是加速去產(chǎn)能的有效方式之一，因此，鋼鐵企業(yè)的兼并重組速度也決定了鋼鐵產(chǎn)業(yè)擺脫低迷周期的速度。

第一，房地產(chǎn)雖仍具吸引資金的能力，但去產(chǎn)能政策預(yù)示房地產(chǎn)用鋼拐點(diǎn)已現(xiàn)；第二，汽車業(yè)用鋼短期保持穩(wěn)健，但全國(guó)普遍性的交通擁堵和經(jīng)銷商庫存預(yù)示汽車消費(fèi)的拐點(diǎn)也已出現(xiàn)；第三，制造業(yè)因全球經(jīng)濟(jì)不振對(duì)鋼鐵需求總量保持穩(wěn)中下滑；第三，基建用鋼需求是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求的重點(diǎn)，但對(duì)鋼鐵需求的帶動(dòng)難改變供求失衡的現(xiàn)狀。

姚洋也認(rèn)為，寶武重組邁出本輪行業(yè)整合第一步，未來10年將是中國(guó)鋼鐵行業(yè)密集整合重組的十年，經(jīng)過這一輪并購(gòu)整合，行業(yè)有望化解產(chǎn)能過剩矛盾，提高行業(yè)集中度，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，之后進(jìn)入新的發(fā)展周期。

反映到鋼鐵產(chǎn)業(yè)的商品價(jià)格上，陳丙昆認(rèn)為，通過產(chǎn)能整合進(jìn)一步壓縮產(chǎn)能，令價(jià)格反彈具備止跌反彈的基礎(chǔ)，同時(shí)告訴市場(chǎng)重塑供求均衡剛開始，產(chǎn)業(yè)不具備反轉(zhuǎn)基礎(chǔ)，“價(jià)格仍將大區(qū)間震蕩，價(jià)格短期反彈后，大概率出現(xiàn)調(diào)整行情”。

投資者還可以關(guān)注股市上有重組預(yù)期的鋼鐵公司。以鋼鐵供不應(yīng)求的西南地區(qū)為例，重組當(dāng)?shù)劁撹F集團(tuán)并對(duì)重組后的鋼鐵集團(tuán)進(jìn)行升級(jí)擴(kuò)建等，避免北材南運(yùn)帶來的物流成本，而重組升級(jí)達(dá)到預(yù)期規(guī)劃，未來還可以根據(jù)市場(chǎng)季節(jié)性特點(diǎn)進(jìn)行調(diào)整。

出口將助鋼鐵業(yè)再度繁榮貿(mào)易摩擦成攔路虎

近年來，中國(guó)鋼材出口呈現(xiàn)緩慢遞增之勢(shì)。和訊網(wǎng)了解到的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)鋼材出口從1994年的174萬噸到2015年的11240萬噸，增加了63.6倍，2015我國(guó)鋼材出口1.12億噸，連續(xù)六年實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)，占國(guó)際市場(chǎng)份額逾兩成。

陳丙昆認(rèn)為，隨著國(guó)內(nèi)需求潛力的限制，國(guó)內(nèi)巨大的鋼鐵產(chǎn)能要轉(zhuǎn)向輸出，國(guó)內(nèi)鋼鐵產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)可以讓產(chǎn)業(yè)擺脫低迷，但產(chǎn)業(yè)再次繁榮需要依賴產(chǎn)能輸出。

其中，一帶一路承擔(dān)著產(chǎn)能輸出的重任，沿途經(jīng)過的國(guó)家基建相對(duì)落后，且供不應(yīng)求，缺乏資金、技術(shù)和建設(shè)能力，而中國(guó)既可以提供全方面的服務(wù)，如亞投行和金磚銀行等金融機(jī)構(gòu)提供資金支持，中國(guó)制造又可以承接項(xiàng)目，并且配有技術(shù)和用料來源。

但基于全球經(jīng)濟(jì)的低迷，面對(duì)中國(guó)制造的發(fā)展，歐美變相阻礙成為攔路虎，商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，今年前8個(gè)月，中國(guó)出口產(chǎn)品遭遇的貿(mào)易救濟(jì)案件中，包括來自20個(gè)國(guó)家（地區(qū)）發(fā)起的85起貿(mào)易救濟(jì)調(diào)查案件，涉案金額103.21億美元，案件數(shù)量同比上升了49%，案件金額同比上升了94%。

而鋼鐵產(chǎn)業(yè)成為重災(zāi)區(qū)，鋼鐵產(chǎn)品的反傾銷和反補(bǔ)貼明顯增多，導(dǎo)火索就是美國(guó)337調(diào)查。今年以來，不少國(guó)家對(duì)中國(guó)鋼鐵業(yè)屢屢發(fā)難。

3月，在歐盟多國(guó)貿(mào)易部長(zhǎng)會(huì)議上，包括法國(guó)和西班牙在內(nèi)的多個(gè)國(guó)家一致同意，對(duì)中國(guó)鋼鐵業(yè)采取更嚴(yán)厲的反傾銷舉措迫在眉睫；4月，印度商工部先后對(duì)原產(chǎn)于中國(guó)的熱軋板卷、不銹鋼板等鋼鐵產(chǎn)品發(fā)起反傾銷、反補(bǔ)貼調(diào)查。貿(mào)易摩擦或成為鋼鐵出口的攔路虎。(來源：和訊網(wǎng))