10月鋼價反彈有限 震蕩偏弱仍會延續(xù)

    進(jìn)入9月份以來，國內(nèi)鋼市“旺季不旺”，現(xiàn)貨價格持續(xù)下跌，黑色系期貨全面回調(diào)，市場信心遭受較大打擊，商家降價出貨行為明顯增加。由于市場供給壓力逐步增大，社會庫存連續(xù)攀升，需求不及預(yù)期，造成窄帶、型材、線螺、熱卷和中板等多個品種不斷走弱。盡管8月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)回暖，9月后期出現(xiàn)汽運新規(guī)造成運費上漲，成本抬升，鋼廠利潤空間進(jìn)一步被壓縮。但近期粗鋼產(chǎn)量持續(xù)增長，鋼材社會庫存連續(xù)增加，需求低于預(yù)期出貨放緩，鋼市供需矛盾加大，期鋼繼續(xù)震蕩下行。總體上，市場利空因素仍需時間消化，震蕩偏弱運行格局仍可能延續(xù)。

     一、鋼價重心進(jìn)一步抬升 市場淡季不淡

     從絕對價格看截止9月底，全國24個主要市場螺紋鋼 20mm HRB400E平均價格2501元/噸；全國24個主要市場4.75 熱軋板卷平均價格2835元/噸；全國23個主要市場14-20mm 普中板平均價格2676元/噸；全國23個主要市場1.0mm 冷軋板卷平均價格3536元/噸；全國14個主要市場1.0mm鍍鋅板卷平均價格3916元/噸；全國21個主要市場219*6 無縫管平均價格3361元/噸。

     從全月來看，9月份鋼價整體呈下滑態(tài)勢，月初有限幾天和月下旬隨著限產(chǎn)政策、運輸新政以及期貨等一些因素影響，價格有小幅反彈。但相比8月份，窄帶鋼總體跌幅超5%，焊管、型材下跌超4%，中厚板跌幅超3%，線材、螺紋、熱卷跌幅均超2%。鍍鋅了無縫管跌幅較小，在0.5%以內(nèi)，冷板稍好，總體略漲0.2%。

     二、粗鋼產(chǎn)量繼續(xù)增長 供給壓力加大

     據(jù)發(fā)改委發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，8月份，全國粗鋼產(chǎn)量6857萬噸，同比增長3%，去年同期為下降3.5%；鋼材產(chǎn)量增長4%，增速同比提高3.6個百分點。1-8月，全國粗鋼產(chǎn)量53632萬噸，同比下降0.1%，降幅同比收窄1.9個百分點；鋼材產(chǎn)量75511萬噸，增長2.2%，增速同比提高0.7個百分點。鋼協(xié)統(tǒng)計8月粗鋼數(shù)據(jù)有兩旬連續(xù)增長，9月上旬預(yù)估全國日均粗鋼產(chǎn)量繼續(xù)增長至230萬噸之上，按此推算，全年粗鋼產(chǎn)量超過去年8.04億噸逆襲完完全有可能。中鋼協(xié)監(jiān)測9月中旬?dāng)?shù)據(jù)顯示：100家重點監(jiān)測鋼鐵企業(yè)(集團(tuán)口徑)共生產(chǎn)粗鋼1774.21萬噸、生鐵1722.04萬噸、鋼材1696.30萬噸、焦炭350.83萬噸。

     日產(chǎn)量及比上一旬增減情況分別為：粗鋼177.42萬噸，增產(chǎn)1.53萬噸，增幅0.87%；生鐵172.20萬噸，減產(chǎn)0.21萬噸，減幅0.12%；鋼材169.63萬噸，增產(chǎn)1.74萬噸，增幅1.04%；焦炭35.08萬噸，增產(chǎn)0.34萬噸，增幅0.98%。

     即便在去產(chǎn)能剩下的3個月時間里，任務(wù)重，壓力大，但難以抵擋粗鋼產(chǎn)量繼續(xù)增長。4季度粗鋼產(chǎn)量繼續(xù)增長可能性不大，但仍會保持高位，鋼市供應(yīng)壓力不會減小。10月份后北方地區(qū)需求減弱，靠南方地區(qū)拉動需求能量有限。

     三、鋼材出口增速放緩 但全年仍有望保持去年水平

     8月份鋼材出口901萬噸，比7月減少129萬噸；進(jìn)口111萬噸，比上月減少2萬噸。1-8月鋼材出口7635萬噸，增長6.3%；進(jìn)口870萬噸，下降0.2%。顯示鋼材出口的增速在放緩，這一方面由于國際反傾銷越演愈烈有關(guān)，另一方面與7-8月份以來國內(nèi)鋼價持續(xù)上漲，出口報價提高，價格優(yōu)勢減弱。不過總體看全年鋼材出口過億噸問題不大，基本保持去年同期水平甚至略有增長。

     這一方面有利于緩解國內(nèi)資源壓力，但另一方面回落趨勢也說明不能光靠出口來解決鋼材資源調(diào)配，必須減產(chǎn)與需求通過市場機(jī)制有效結(jié)合起來，提高行業(yè)利潤率，提高行業(yè)集中度。

     四、鋼材庫存連漲十周 節(jié)前備貨未現(xiàn)

     9月，全國20個城市5大類品種鋼材社會庫存合計環(huán)比繼續(xù)回升，其中線材、螺紋鋼庫存仍是升幅較大的品種。本月庫存總量864萬噸，環(huán)比增加66.8萬噸，上升8.38%。其中鋼材市場庫存總量769萬噸，環(huán)比增加63.6萬噸，上升9.01%；港口庫存95萬噸，環(huán)比增加3.2萬噸，上升3.49%。截止9月中旬末，重點鋼企鋼材庫存為1419.36萬噸，比上一旬增加44.22萬噸，增幅3.22%。

     庫存增長一方面反映了需求不濟(jì)，9月旺季預(yù)期落空，在鋼產(chǎn)量不減情況下，供需矛盾放大；另一方面也反應(yīng)了鋼貿(mào)商8月份以來訂貨積極性上升，囤貨意愿增強(qiáng)，9月市場到貨資源增加。不過鋼廠庫存持續(xù)上升，也反應(yīng)了9月份來訂貨價格與市場價格讓用戶利潤下降甚至無利可圖，訂貨下降之接轉(zhuǎn)化為庫存。

     由于十一假期較長，市場假期持續(xù)到貨，節(jié)后出貨也面臨較大壓力。庫存是節(jié)后鋼價走勢重要指標(biāo)。

     五、 經(jīng)濟(jì)總體平穩(wěn) 但仍需政策穩(wěn)增長

     三季度，受政策累積效應(yīng)顯現(xiàn)、房地產(chǎn)市場升溫、能源原材料行業(yè)回暖等因素影響，中國經(jīng)濟(jì)運行總體比較穩(wěn)定。近期，包括投資、消費、工業(yè)生產(chǎn)和發(fā)電量等主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)出現(xiàn)企穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)下行壓力有所緩解。1-8 月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤累計增長8.4%，增速比1-7月加快1.5個百分點；其中，8月當(dāng)月同比增長19.5%，比上月加快8.5個百分點，增速為2014年9月以來最高。鋼鐵等過剩行業(yè)也得到緩解，出現(xiàn)回升跡象。下游專用設(shè)備制造業(yè)增長7.5%，汽車制造業(yè)增長11%，電氣機(jī)械和器材制造業(yè)增長15.1%。這對鋼鐵行業(yè)來說，宏觀環(huán)境總體向好，預(yù)計三季度GDP增長6.7%左右，與上半年持平。

     從目前來看，汽車行業(yè)然強(qiáng)勁、基建投資及財政減稅降負(fù)都有較好表現(xiàn)。財政發(fā)力、PPP加快落地，民間投資有望改善，制造業(yè)投資趨穩(wěn)。從季節(jié)性因素來看，9月信貸以及社融均較8  月多增，預(yù)計M2增速將繼續(xù)回升小幅回升，貨幣政策寬松仍是主基調(diào)。經(jīng)濟(jì)仍需穩(wěn)增長政策支持，對鋼鐵行業(yè)較為有利。

     另外，從產(chǎn)業(yè)政策來看，去產(chǎn)能與兼并重組政策會繼續(xù)發(fā)揮效應(yīng)，去產(chǎn)能目標(biāo)力爭11月底完成，攻堅戰(zhàn)進(jìn)入關(guān)鍵階段。隨著入冬臨近，天氣因素轉(zhuǎn)差，或許環(huán)保再次啟動嚴(yán)厲限產(chǎn)政策，加強(qiáng)鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)管控，有利于控制鋼鐵產(chǎn)能釋放。

     六、下游需求仍然不忘 鋼鐵供需矛盾依然較大

     從下游表現(xiàn)來看，總需求整體判斷并無明顯改善跡象。制造業(yè)投資低迷，地產(chǎn)投資8月份小幅回落，房地產(chǎn)銷售也相對平穩(wěn)，但房地產(chǎn)熱引發(fā)房地產(chǎn)調(diào)控是大概率事件。目前新華社等官方媒體連續(xù)發(fā)文批樓市，重慶計劃3年關(guān)閉150家房地產(chǎn)企業(yè)，房地產(chǎn)熱應(yīng)當(dāng)引起重視。上市房企發(fā)債規(guī)模逼近萬億，依賴高負(fù)債激進(jìn)拿地或并購擴(kuò)張的房企正在累積風(fēng)險。一方面，融資渠道或?qū)⑹站o；另一方面當(dāng)房價下調(diào)，絕大部分房企將面臨空前的資金壓力。如果房地產(chǎn)市場預(yù)冷，尤其是重慶關(guān)閉房地產(chǎn)企業(yè)引發(fā)連鎖反應(yīng)，對建材需求也是不小打擊。

     其它行業(yè)來看，汽車產(chǎn)銷兩旺，加之去年利潤偏低，汽車制造業(yè)利潤同比增長43.9%，增速比7月加快24.9個百分點。8月裝載機(jī)銷售4382臺 同比下降10.55%；2016年1-8月份，主要挖掘機(jī)生產(chǎn)企業(yè)共計銷售挖掘機(jī)45485臺，同比增長2.29%。 1-8月份，全國造船完工2215萬載重噸，同比下降12.5%。承接新船訂單1787萬載重噸，同比增長18.7%。8月底，手持船舶訂單11421萬載重噸，同比下降15.5%，比2015年底下降7.2%。8月空調(diào)行業(yè)實現(xiàn)產(chǎn)量904萬臺,同比增長33%,銷量924萬臺,同比增長27%,其中出口264萬臺,同比增長38.5%,內(nèi)銷659萬臺,同比增長22.9%;2016年1-8月空調(diào)行業(yè)累積產(chǎn)量7580萬臺,同比下滑4.5%,銷量7636萬臺,同比下滑8.1%,其中出口3759萬臺,同比增長10.4%,內(nèi)銷3877萬臺,同比下滑20.9%。

     從以上數(shù)據(jù)看，行業(yè)表現(xiàn)不一，當(dāng)反應(yīng)整體制造業(yè)仍相對低迷，對鋼材需求拉動有限。如果今年鋼材總體需求較去年仍有下降，在粗鋼產(chǎn)量比去年略有增長的形勢下，4季度鋼市供需矛盾是相當(dāng)大的，也意味著價格壓力比較大。

     七、結(jié)論

     總體上看，9月份鋼材市場價格結(jié)束了7-8月份淡季連漲的局面，總體鋼價較8月份有一定幅度下滑。期間鋼產(chǎn)量和庫存繼續(xù)增長，鋼廠利潤有所下降。而原料由于限煤政策以及運費炒作，托底鋼價，成本在一段時間內(nèi)偏強(qiáng)，但由于需求不濟(jì)，鋼價未能如愿上漲，加上期貨市場打壓，多數(shù)時間轉(zhuǎn)為下降。即便月底，反彈幅度和持續(xù)時間依然薄弱。進(jìn)入10月份，一方面市場供需矛盾壓力難以緩解，而且限運政策放寬，發(fā)改委調(diào)解煤炭供應(yīng)增加，鐵礦石供應(yīng)鏈充足，到港量增加，成本支撐減弱。另一面期貨技術(shù)形態(tài)上仍是空頭格局，下跌行情仍未走完。綜合以上因素，10月份鋼市供需矛盾仍然較大難緩解，鋼市總體震蕩偏弱可能性大。節(jié)后如補庫動作加強(qiáng)，對鋼價或略有提振，但鋼價反彈空間依然有限。連續(xù)積累的庫存壓力需要時間釋放。(來源：中鋼網(wǎng))