鋼鐵：3月鋼材出口回流態(tài)勢(shì)不減 4月環(huán)比有望回升

[摘要]

事件描述3月鋼材出口756萬(wàn)噸，環(huán)比2月的575萬(wàn)噸增長(zhǎng)31.48%，同比下降24.25%，2月同比增速為-29.10%。

3月鋼材進(jìn)口130萬(wàn)噸，環(huán)比2月的109萬(wàn)噸增長(zhǎng)19.27%，同比增長(zhǎng)2.36%，2月同比增速為17.20%。

3月凈出口量為626萬(wàn)噸，環(huán)比2月的466萬(wàn)噸增長(zhǎng)34.33%，同比下降28.13%，2月同比增速為-35.10%。

3月礦石進(jìn)口量為9556萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)11.41%，2月同比增速為13.42%；3月礦石進(jìn)口量環(huán)比增長(zhǎng)14.46%，2月環(huán)比增速為-9.25%。

事件評(píng)論3月鋼材出口回流態(tài)勢(shì)不減，4月或?qū)⒒厣?月鋼材出口延續(xù)下滑態(tài)勢(shì)，同比下降24.25%，進(jìn)而1-3月出口累計(jì)同比下降25.51%。3月出口 回流態(tài)勢(shì)之所以不減，應(yīng)與2月國(guó)內(nèi)供需格局良好、鋼價(jià)持續(xù)上漲有關(guān)（因?yàn)楹ｊP(guān)統(tǒng)計(jì)當(dāng)月鋼材出口通常對(duì)應(yīng)的是1個(gè)多月前所簽訂單）：1）當(dāng)時(shí)基于需求預(yù)期較 為樂(lè)觀，鋼貿(mào)商節(jié)后補(bǔ)庫(kù)力度較大，連續(xù)兩周環(huán)比增幅達(dá)到22.13%、17.09%高位水平，對(duì)終端需求形成有效支撐，同時(shí)也帶動(dòng)起終端拿貨積極性；2） 供給端則是受制于環(huán)保限產(chǎn)以及清除地條鋼政策影響，導(dǎo)致市場(chǎng)階段性供應(yīng)偏緊。由此，2月份國(guó)內(nèi)鋼價(jià)走勢(shì)強(qiáng)于海外，鋼廠(chǎng)出口意愿趨弱也就理所當(dāng)然。此外，以 反傾銷(xiāo)政策為代表的貿(mào)易摩擦增多，則進(jìn)一步削弱鋼材出口動(dòng)力。

對(duì)于4月份鋼材出口走勢(shì)，或存在回升可能。從環(huán)比角度出發(fā)，3月鋼材出口較2 月增長(zhǎng)31.48%，顯示出口回升彈性空間較大，預(yù)計(jì)4月鋼材出口有望繼續(xù)回升至800萬(wàn)噸水平之上。因?yàn)?，隨著3月中旬鋼價(jià)開(kāi)始回落，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)吸引力減 弱，同時(shí)，國(guó)內(nèi)鋼材性?xún)r(jià)比優(yōu)勢(shì)也將在海外重新體現(xiàn)，各品種出口競(jìng)爭(zhēng)力逐步提升，具體而言，1）板材年初至今走勢(shì)相對(duì)不佳，利潤(rùn)空間較小疊加庫(kù)存去化不佳背 景下，內(nèi)銷(xiāo)轉(zhuǎn)出口動(dòng)力充足；2）國(guó)內(nèi)旺季需求未達(dá)預(yù)期之下，長(zhǎng)材價(jià)格也已開(kāi)始走弱，通過(guò)增加出口來(lái)彌補(bǔ)內(nèi)需不濟(jì)，將成為鋼廠(chǎng)較優(yōu)選擇。

鋼廠(chǎng) 盈利空間豐厚，礦石進(jìn)口保持增長(zhǎng)：1-3月我國(guó)累計(jì)進(jìn)口鐵礦砂及其精礦同比增長(zhǎng)12.14%，礦石進(jìn)口持續(xù)增長(zhǎng)主要源于鋼廠(chǎng)盈利空間充足，2、3月份 163家鋼廠(chǎng)盈利面維持在85%以上高位，高盈利之下國(guó)內(nèi)鋼廠(chǎng)生產(chǎn)潛在需求旺盛，由此帶動(dòng)礦石進(jìn)口。但隨著目前鋼材價(jià)格下降以及盈利空間收窄，再考慮到居 高不下的礦石港口庫(kù)存數(shù)量，礦石進(jìn)口或?qū)⒆呷酢?/p>

鑒于2017年供給側(cè)改革仍將持續(xù)推進(jìn)，需求劇烈惡化勢(shì)頭也難以出現(xiàn)，維持行業(yè)“中性”評(píng)級(jí)。（來(lái)源：長(zhǎng)江證券）