“三去”成績單亮眼 下半年有更多著力點

　　2017年是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的深化之年，也是去產(chǎn)能的攻堅之年，面臨許多新的問題、風險和挑戰(zhàn)，任務仍然很重。時至7月份，今年上半年去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿的具體落實情況如何？下半年有哪些挑戰(zhàn)？

　　去產(chǎn)能：

　　“僵尸企業(yè)”是重點

　　2017年已過去了一半，國家發(fā)改委此前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至5月底，全國已壓減粗鋼產(chǎn)能4239萬噸，完成年度目標任務84.8%，退出煤炭產(chǎn)能9700萬噸左右，完成年度目標任務65%，從數(shù)據(jù)來看，去產(chǎn)能進程已超過預期。

　　7月10日，金聯(lián)創(chuàng)一位分析師在接受《證券日報》記者采訪時表示，根據(jù)目前節(jié)奏來看，去產(chǎn)能目標低值已經(jīng)超額，高值完成難度也并不大，雖然目前 在關停“地條鋼”企業(yè)以后帶來的債務等問題還有待善后，但是數(shù)據(jù)目標已經(jīng)完成，也就表明在重拳治理地條鋼的階段已經(jīng)告一段落。

　　天風證券煤炭行業(yè)分析師彭鑫7月10日在接受《證券日報》記者采訪時表示，煤炭方面，去產(chǎn)能無論是從“量”還是從“質(zhì)”的角度來看，任務完成度 都超預期。從“量”上來看，去年上半年煤炭去產(chǎn)能只完成年度目標任務的29%，今年前5個月已完成65%；從“質(zhì)”上來看，去年涉及去產(chǎn)能的部分煤礦已經(jīng) 處于停產(chǎn)或半停產(chǎn)狀態(tài)，但今年覆蓋面更大。

　　彭鑫表示，去產(chǎn)能的根本問題是推動轉(zhuǎn)型升級，發(fā)改委等部門一直在推動煤炭產(chǎn)能置換的開展。下半年去產(chǎn)能的重點依然是那些效益差、產(chǎn)能規(guī)模小、安全性差的中小煤礦以及“僵尸企業(yè)”。

　　去庫存：

　　三四線城市成主力

　　2017年上半年，熱點城市樓市庫存規(guī)模持續(xù)回落。在一線、二線城市房地產(chǎn)市場因政策調(diào)整而趨冷之際，市場熱度梯次轉(zhuǎn)移，三線、四線城市正逐漸成為樓市中“去庫存”的主力。

　　中原地產(chǎn)首席分析師張大偉昨日對《證券日報》記者表示，從全國來看，最近幾個月在加速去庫存，主要是因為三線、四線市場比較活躍。大部分三線、四線樓市在第二季度都出現(xiàn)了加速去庫存的表現(xiàn)。

　　對此，張大偉表示，三線、四線依然是整個去庫存的難點，從執(zhí)行的力度和目前的市場形勢來看，能夠維持到第三季度到第四季度。

　　對于三線、四線城市去庫存的措施，相關人士認為，一是可以將部分商業(yè)地產(chǎn)轉(zhuǎn)化成住宅地產(chǎn)。試行商改住，或改成其他用途房地產(chǎn)，有效解決商業(yè)地產(chǎn)去庫存。二是棚改貨幣化推動去庫存。三是將部分庫存房產(chǎn)轉(zhuǎn)換成保障房、廉租房，對城市低收入群體進行托底。

　　對于今年樓市去庫存的情況，張大偉表示，總體來看，執(zhí)行難度較小，預計今年年底能看到三線、四線城市去庫存的效果。

　　去杠桿：

　　債轉(zhuǎn)股手段助力

　　去杠桿作為當前重要任務之一，其進展一直是市場關注的焦點。6月27日，國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，5月份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負債率為56.1%，同比下降0.7個百分點，環(huán)比下降0.1個百分點。而國有工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負債率61.3%，同比下降0.5個百分點，但環(huán)比上升0.1個百分點，為4月份以來連續(xù)第二個月上升。

　　厚生智庫研究員趙亞?昨日對《證券日報》記者表示，從去年第三季度開始中國非金融企業(yè)杠桿率就一路下滑，目前規(guī)模以上的工業(yè)企業(yè)負債率已經(jīng)不算太高，雖然國企杠桿率仍然走高，但通過“債轉(zhuǎn)股”等手段來剝離不良資產(chǎn)，國企高杠桿率很快就會降下來。

　　國務院發(fā)展研究中心金融研究所銀行研究室副主任王剛7月6日撰文稱，債轉(zhuǎn)股的資本占用和資金利用是本輪市場化債轉(zhuǎn)股能否順利得以推進必須要解決的關鍵問題。

　　王剛建議，銀監(jiān)會一 方面應根據(jù)國際標準，抓緊研究債轉(zhuǎn)股風險權(quán)重的測算，適時修改現(xiàn)行《資本管理辦法》（試行），階段性降低銀行持有工商企業(yè)股權(quán)的風險權(quán)重，同時放寬以股抵 債兩年內(nèi)處置的政策限制；另一方面應牽頭協(xié)調(diào)解決“一企多債”問題，實現(xiàn)銀行和非銀行債權(quán)人共同進退、協(xié)同解決。同時，應考慮允許銀行適度參與債轉(zhuǎn)股企業(yè) 經(jīng)營管理的重大決策，幫助企業(yè)提高經(jīng)營能力，保護銀行投資權(quán)益。（來源：證券日報）