如何理性看待史上首次“負(fù)油價(jià)”

□ 美國(guó)紐交所5月原油期貨價(jià)格出現(xiàn)負(fù)值，既是極端情況下多種因素疊加所致，也是期貨市場(chǎng)特定的交易形式?jīng)Q定的。

□ “負(fù)油價(jià)”現(xiàn)象反映了市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景比較悲觀。低油價(jià)雖然對(duì)降低我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行成本有利，但對(duì)中央石油石化企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和效益產(chǎn)生較大沖擊。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月20日，美國(guó)原油期貨價(jià)格暴跌。其西得克薩斯州輕質(zhì)原油（WTI）期貨5月合約價(jià)格暴跌逾300%，收于每桶-37.63美元。這是自1983年石油期貨在紐約商品交易所交易以來，首次跌入負(fù)數(shù)。

石油是基礎(chǔ)能源，當(dāng)前“負(fù)油價(jià)”無論如何都是歷史性時(shí)刻，如何理性看待和應(yīng)對(duì)，關(guān)系重大。為此，經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)記者采訪了有關(guān)專家。

需求下降是主因

“這是期貨市場(chǎng)特定的交易形式?jīng)Q定的，有一定的極端性?！睂?duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)國(guó)家對(duì)外開放研究院研究員、國(guó)際經(jīng)貿(mào)學(xué)院教授董秀成說，期貨交易所里有兩大類人群：一部分是從事實(shí)體經(jīng)濟(jì)的企業(yè)，利用期貨市場(chǎng)開展套期保值交易。另一部分則是金融機(jī)構(gòu)，既從事投資，同時(shí)也有一定投機(jī)性。

當(dāng)前，大幅下跌收于負(fù)數(shù)的WTI原油5月合約將在美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月21日交割。5月交貨的合約即將到期，交易員被迫平倉(cāng)以免在沒有庫(kù)存容量的情況下購(gòu)入現(xiàn)貨原油，故令油價(jià)承壓。

但是，當(dāng)前美國(guó)新冠肺炎疫情引發(fā)市場(chǎng)需求大量減少，前期石油庫(kù)存已經(jīng)近乎飽和。美國(guó)能源信息署（EIA）數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)原油庫(kù)存連增12周，已攀升至近3年新高。

疫情期間，據(jù)稱在美國(guó)，奶農(nóng)每天至少要倒掉14噸牛奶。但是原油不同于牛奶等產(chǎn)品，買方必須找到儲(chǔ)油庫(kù)儲(chǔ)存，不可隨意處理，否則將面臨高額環(huán)保罰款。

“因此，在庫(kù)存激增、儲(chǔ)存成本急劇拉高的情況下，一些手中持有5月合約的金融機(jī)構(gòu)會(huì)不惜代價(jià)平倉(cāng)，導(dǎo)致出現(xiàn)極端的‘負(fù)油價(jià)’。”董秀成表示。

專家分析認(rèn)為，5月原油合約的極端情況并不意味著進(jìn)入“負(fù)油價(jià)”時(shí)代。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)天WTI的6月合約價(jià)格雖跟跌超過15%，但仍報(bào)收于21美元/桶附近，12月合約則在30美元/桶附近。

也就是說，5月原油期貨價(jià)格出現(xiàn)負(fù)值，是極端情況下多種因素疊加所導(dǎo)致，參考意義有限，后期還需觀察主力6月合約的走勢(shì)。

是否迎來抄底良機(jī)

價(jià)格狂跌，是否意味著抄底良機(jī)？

當(dāng)?shù)貢r(shí)間20日，美國(guó)宣布將利用國(guó)際油價(jià)暴跌的時(shí)機(jī)購(gòu)入7500萬(wàn)桶原油，以加強(qiáng)美國(guó)石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備。

董秀成表示，中國(guó)是石油進(jìn)口大國(guó)，石油對(duì)外依存度高，從平衡國(guó)際支出、抑制通貨膨脹等角度看，油價(jià)處于低位利大于弊。

數(shù)據(jù)顯示，2019年，我國(guó)原油進(jìn)口量為50572萬(wàn)噸，增長(zhǎng)9.5%，石油對(duì)外依存度高達(dá)70.8%。為此，今年以來，當(dāng)國(guó)際油價(jià)一路狂跌之時(shí)，開油輪到國(guó)外買油是一個(gè)明智選擇。

廈門大學(xué)中國(guó)能源政策研究院院長(zhǎng)林伯強(qiáng)表示，低價(jià)抄底雖是良機(jī)，但是目前面臨的現(xiàn)實(shí)問題是需要有足夠的儲(chǔ)存設(shè)備。

董秀成同時(shí)表示，這種極端情況反映了市場(chǎng)對(duì)未來比較悲觀。

數(shù)據(jù)顯示，全球另一基準(zhǔn)石油價(jià)格——位于歐洲的布倫特原油期貨價(jià)格雖然也下跌近8%，但5月合約并未為負(fù)值，每桶26美元左右。

國(guó)際貨幣基金組織（IMF）最新報(bào)告預(yù)計(jì)，2020年全球經(jīng)濟(jì)將收縮3%。歐佩克上周發(fā)布的石油市場(chǎng)月度報(bào)告預(yù)測(cè)，2020年全球石油日均需求降低685萬(wàn)桶，這將是自2008年國(guó)際金融危機(jī)以來全球石油消費(fèi)首次出現(xiàn)年度下降；4月份全球石油需求日均減少2000萬(wàn)桶，為歷史最大降幅。

“但是，如果國(guó)際金融市場(chǎng)進(jìn)一步動(dòng)蕩，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)也將造成一定影響?！倍愠杀硎?，當(dāng)前應(yīng)密切關(guān)注全球金融市場(chǎng)動(dòng)向，保持足夠警惕。

國(guó)內(nèi)成品油價(jià)將不作調(diào)整

國(guó)際油價(jià)如此低迷，對(duì)國(guó)內(nèi)石油企業(yè)有何影響？4月20日，國(guó)資委新聞發(fā)言人彭華崗在一季度中央企業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況發(fā)布會(huì)上表示，盡管低油價(jià)對(duì)降低我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行成本有利，但是對(duì)中央石油石化企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和效益產(chǎn)生較大沖擊，導(dǎo)致大幅度減利。

據(jù)了解，一季度因國(guó)內(nèi)需求下降，我國(guó)成品油銷量下降超過20%，勘探、煉化等業(yè)務(wù)收入成本倒掛，導(dǎo)致石油石化企業(yè)整體虧損。

有關(guān)專家表示，盡管當(dāng)前我國(guó)石油企業(yè)大多實(shí)行一體化經(jīng)營(yíng)，油價(jià)下行對(duì)上游勘探業(yè)務(wù)影響較大；與此同時(shí)，下游煉油、化工產(chǎn)品成本也隨之下降，可相對(duì)平衡總體效益，但考慮到目前化工產(chǎn)品市場(chǎng)并不景氣，兩相擠壓，對(duì)石油企業(yè)影響依然較大。

相對(duì)而言，因中石油勘探業(yè)務(wù)占比較大，受油價(jià)下行影響最大；中海油其次；中石化則因下游化工業(yè)務(wù)較多，受影響稍弱。

國(guó)際油價(jià)低迷對(duì)國(guó)內(nèi)成品油市場(chǎng)有何影響呢？我們到加油站也能買到超低價(jià)成品油嗎？

按照《石油價(jià)格管理辦法》，我國(guó)成品油價(jià)格掛靠的國(guó)際原油均價(jià)低于40美元/桶的“地板價(jià)”時(shí)，國(guó)內(nèi)油價(jià)將不作調(diào)整。未調(diào)整部分將按照規(guī)定，全額上繳中央國(guó)庫(kù)，納入一般公共預(yù)算管理。

此前的4月15日，由于國(guó)際原油均價(jià)低于40美元/桶的“地板價(jià)”，國(guó)內(nèi)油價(jià)不作調(diào)整。國(guó)內(nèi)新一輪成品油調(diào)價(jià)窗口將于4月28日開啟，預(yù)計(jì)本輪也將觸發(fā)保護(hù)機(jī)制而不作調(diào)整。（經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)·中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者 黃曉芳）