不斷變化的閥門(mén)行業(yè)將面臨什么

閥門(mén)行業(yè)最近發(fā)生了若干次同行收購(gòu)。這些收購(gòu)案例的主要匹配項(xiàng)分別包括應(yīng)用、零部件、經(jīng)銷渠道、市場(chǎng)、產(chǎn)品和解決方案。私募股權(quán)企業(yè)在收購(gòu)方和被收購(gòu)方兩種角色中都表現(xiàn)活躍。例如，ITT以1.4億美元收購(gòu)了私人股權(quán)公司瀚柏尼(Habonim)。瀚柏尼的總部位于以色列，主要業(yè)務(wù)包括閥門(mén)設(shè)計(jì)、 制造閥門(mén)，以及配套的自動(dòng)化系統(tǒng)和執(zhí)行器。應(yīng)用范圍包括天然氣輸配(包括液化天然氣)、生物技術(shù)和各種嚴(yán)酷工況。由于業(yè)務(wù)模式極具特色，該公司既能通過(guò)經(jīng)銷商渠道銷售大部分產(chǎn)品，同時(shí)還能和終端用戶群體保持聯(lián)系。瀚柏尼也會(huì)根據(jù)客戶定制的解決方案制造閥門(mén)，并直接銷售給貼牌制造商和集成商。公司在以色列、 美國(guó)和荷蘭都有運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)。

近期發(fā)生的收購(gòu)案例中，有三樁是以應(yīng)用范圍為主要匹配項(xiàng)的，瀚柏尼就是其中之一。第二樁是耐萊斯(Neles)對(duì)楓諾(Flowrox)的收購(gòu)，此舉增強(qiáng)了耐萊斯在礦業(yè)和金屬領(lǐng)域的實(shí)力。隨后，耐萊斯又被系統(tǒng)供應(yīng)商Valmet收購(gòu)，因此后者可以將楓諾(Flowrox)泵產(chǎn)品和各種耐萊斯閥門(mén)產(chǎn)品用作系統(tǒng)部件。由于醫(yī)藥行業(yè)中的一次性閥門(mén)產(chǎn)品市場(chǎng)出現(xiàn)增長(zhǎng)，IMI 對(duì)此產(chǎn)生了興趣并收購(gòu)了PBM。有些收購(gòu)案例的主要宗旨是為了拓展經(jīng)銷渠道，或者是為了納入新產(chǎn)品。美國(guó)發(fā)動(dòng)機(jī)制造商費(fèi)爾班克.莫爾斯(Fairbanks Morse)收購(gòu)了亨特閥門(mén)(Hunt Valves)，而后者在 這之前已經(jīng)收購(gòu)了專門(mén)生產(chǎn)海軍青銅閥門(mén)的Pima Valve。

基于解決方案的收購(gòu)案例近期僅有一樁:貝克休斯(Baker Hughes)收購(gòu)了Q12 Elements。智能閥門(mén)逐漸走俏，而且將遠(yuǎn)程監(jiān)控系統(tǒng)和相關(guān)服務(wù)打包銷售可以帶來(lái)額外收入，這些因素都促使閥門(mén)企業(yè)和工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)聯(lián)手合作。當(dāng)然，最能有效保護(hù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的監(jiān)測(cè)系統(tǒng)，是安裝在裝置現(xiàn)場(chǎng)的監(jiān)測(cè)體系。由于零部件價(jià)格高昂，對(duì)零部件供應(yīng)商的收購(gòu)也有一定的吸引力。

近期有四樁收購(gòu)案例和名牌產(chǎn)品有關(guān)。Severn收購(gòu)ValvTechnologies就是因 為他們的金屬閥座零泄漏嚴(yán)酷工況隔離閥。憑借這種產(chǎn)品，ValvTechnologies成為了某些小眾市場(chǎng)的領(lǐng)軍企業(yè)。Severn正在設(shè)法開(kāi)發(fā)增長(zhǎng)中的氫市場(chǎng)和灰氫市場(chǎng)。 利用蒸汽甲烷重整技術(shù)，以固體燃料為原材料制造氫氣，這個(gè)過(guò)程需要用到零泄漏隔離閥。無(wú)論是生產(chǎn)綠氫或灰氫，都需要高度適配的控制閥和隔離閥。和綠氫或灰氫相比，藍(lán)氫需要的閥門(mén)數(shù)量更多。

市場(chǎng)份額的增長(zhǎng)率可以根據(jù)遞增量進(jìn)行分析。根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，按照閥門(mén)的用途進(jìn)行分類，能有效幫助判斷收購(gòu)相關(guān)閥門(mén)企業(yè) 的潛在價(jià)值。楓諾(Flowrox)僅僅給Neles- Valmet的閥門(mén)銷售總額增加了不到百分之一。但是在礦業(yè)中的份額卻比較高。隔離閥的市場(chǎng)份額也有所增長(zhǎng)。楓諾擅長(zhǎng)制造管夾閥，但相關(guān)的銷售額卻只有三百萬(wàn)美元，即市場(chǎng)總量的10%?；谏鲜銮闆r， 預(yù)計(jì)楓諾在相關(guān)領(lǐng)域產(chǎn)生的利息、稅項(xiàng)、 折舊及攤銷前利潤(rùn)(EBITDA)將占30%。

閥門(mén)企業(yè)陸續(xù)發(fā)現(xiàn)可以通過(guò)提高小眾市場(chǎng)的占有率來(lái)提高EBITDA。為了提高占有率，藝達(dá)思(IDEX)收購(gòu)了KZV Valve， 而與此類似的，還有一系列針對(duì)小眾市場(chǎng)領(lǐng)軍企業(yè)的典型收購(gòu)案例。藝達(dá)思早年另 一收購(gòu)案例的匹配項(xiàng)是溫室用的水輸配系 統(tǒng)。被收購(gòu)的Richter是生產(chǎn)化工、化肥行業(yè)PFA襯層閥門(mén)的龍頭企業(yè)。 作為小眾市場(chǎng)中的領(lǐng)跑者，Richter在藝達(dá)思(IDEX)的利息、稅項(xiàng)、折舊及攤 銷前利潤(rùn)(EBITDA)中占了30%，比平均 數(shù)高十個(gè)百分點(diǎn)。

行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)——例如增材制造，還有政治環(huán)境的發(fā)展趨勢(shì)——如俄烏軍事沖突，還有陸續(xù)發(fā)生的收購(gòu)案例，這些都會(huì)對(duì)閥門(mén)行業(yè)產(chǎn)生持續(xù)影響，甚至可能產(chǎn)生數(shù)十年來(lái)從未有過(guò)的明顯效果。